美国金融业旧的盈利模式是什么

美国金融业旧的盈利模式是什么

我们首先来看一下独立投行的商业模式是什么，从商业模式上来讲，可以用一句话来概括，为了生存，独立投行必然越来越多的依靠公司的自营投资业务，这句话怎么理解呢？我们先看一下美国独立投行四大核心业务是什么，再看看这四项核心业务又是怎样发展的。

1、证券经济，买卖股票的时候通过佣金的收入作为公司的收入。

2、IPO，公司上市的收入。

3、在公司并购时提供顾问，这跟公司的上市有着千丝万缕的联系，投行最核心一点就是如何正确判断公司的实际价值。无论是在公司IPO的时候，你要 给出一个正确的价值，还是当公司的兼并发生的时候，无论你是作为买方顾问还是作为卖方顾问，都需要做出一件事情，给出一个 合理的价值。应该出什么样的价格买对方，或者是以什么样的价格卖给对方。

4、自营业务。也就是说玩自己的钱，投行用自己的收入，把这部分收入作为投资的本金运用到投资交易中去。

这四项业务，实际上都受到周期性影响，它不像商业银行有一个固定的存款和贷款机制，作为公司收入的核心部分。这四项业务在过去的三十年中，发生了什么样的变化。从证券经济来讲，1975年是美国经济业务中历史性的分水岭。1975年5月1号之前，美国所有交易券商的佣金是由政府规定，大家不能通过降价来提供市场的竞争性。那个时候投资者说我为什么投资一次要花那么多钱。券商说，我的卖方分析师给你提供了很多卖方的报告，这些报告也算钱，你不要以为佣金那么高是不合理的，实际上它包含了分析师的劳动和他们的辛勤在里面。有的投资者会问，我不需要看你的分析师报告，我只想买股票怎么办呢？对不起，我们没有这种选择。就算你就是为了成交，也要付同样的佣金。1975年5月1号，美国联邦政府进行了一个大的改革，建立了一个折扣券商，如果你不需要卖方的报告，只需要成交，折扣券商可以给你提供这种服务。第二，政府规定的统一的佣金价格从此不复存在。这样来讲，给券商带来了空前的压力。4万美金你要交 257美金，如果通过折扣券商，你只需要付29.95美金。这对传统的券商业务带来一个挑战。即便你把拥进降低了，也不可能跟折扣券商比。从这个角度来看，他们通过券商业务的盈利在迅速缩水。到2006年，我回到中国的时候，当时的拥进是4美元。2007年开始美国很多银行，包括最近收购了美林的美国银行，富国银行都提供零用金的交易费。如果你还只依靠旧的模式通过拥进维持公司利润的增长，这个模式已经是岌岌可危了。

第二项业务，公司上市，IPO。经过多少年发展以后，虽然在美国还有IPO，但是今天的IPO已经无法和几年前相比了。该上市的大公司已经早就上市了。就算有一些小的上市公司，他们的规模没有办法跟传统的大公司相比。IPO的业务也在不断的萎缩中。这就使得很多的投行不得不把他们IPO的重点放到海外，放到新兴市场国家。所有的外国都有自己的法律法规，不会说把这一块肥肉全部给你。IPO的业务也在面临着空前的压力。

并购顾问，这种业务虽然还是存在，但是你不能指着这种业务每年出现5%、10%以上的增长。这个业务从投行来讲是一个夕阳行业，你也不能指望着它提供 稳定的增长。

于是，对于独立投行来讲保持进一步发展的历史重任就责无旁贷的落到了自盈业务的肩上。独立银行要想继续发展，唯一可以依靠的一个可持续发展的业务就是自盈业务。我们谈到了它先天缺陷的第一点。自营业务既然是它核心的主营业务，它会带来什么样的危害？为什么自营业务会导致今天这场悲剧的发生？从运作机制来讲，如果你要做自营业务，必须要满足三个条件，高杠杆、衍生产品和低密度的监管。第一，你用的杠杆必须越来越高，这一点在1986年我们刚到美国的时候，所有投行用的杠杆是8倍。1992年我在管对冲基金，杠杆已经增长到12倍。在今天，投行的平均杠杆是32倍。什么产品可以提供高杠杆率呢？只有一个，那就是金融衍生品。大家谈到金融创新，但是金融创新，你回顾过去三十年的历史，所有的金融创新都紧紧的围绕着一个主题、一个核心，就是金融衍生品。只有金融衍生品可以提供越来越多的杠杆效应。高杠杆和衍生品有着密不可分的必然性的关联。对于投行来说，你如果想用高杠杆、想用金融衍生品，政府让不让你用？政府对于杠杆和衍生产品的监管必须是低度的。只有在这种情况下，投行才有可能把高杠杆、把金融衍生产品玩到极致。

试比较分析我国商业银行与美国商业银行实现盈利的主要途径

纯属个人观点

没特意查过什么资料，但以前在网上看到说好像现在国外的中间业务什么做得很好，可能利润也不错。应该说像中间业务和许多低风险的表外业务都是现在许多商业银行比较喜欢操作的，有利润而且风险小。而贷款业务肯定要面临很大的风险，尤其像现在这个时候的情况，许多企业都不景气，银行应该是在风口浪尖上，搞不好坏账就出来了。

没有计算过贷款和其他业务在创造利润上的作用大小，但是我想你应该知道现在的商业银行里特别是中小股份制商业银行对于存款的需求很大，这就体现在对于银行的对公客户经理有业绩考核要求，那么要这么多存款干吗，就是为了有钱能放出去，赚取利润，同时这样滚下去把规模越做越大，所谓的银行就在发展了，至少数据上是这样。

这中间就有个重要问题，现在的企业就是比较保守的也是需要银行的资金支持的，更别说那些虚的就是想套资金做大的了，那么我想这里的资金支持肯定就是以贷款业务也就是银行的表内业务最为直接了，当然表外业务也能在一定程度上提供支持，但终究是没贷款来的直接有力，也便于企业支配。企业获得了资金支持那么在一定程度上也要回报银行，这就体现在存款的回报或者把自己的一些中间业务和表外业务给银行做，提高银行的综合效益。这样银行感觉企业很配合也可能就会一直支持企业，至少银行有了好的印象。

所以我想现在这些银行的中间业务和表外业务许多都是靠着贷款业务在带动，试想如果你的企业在A银行有贷款，B银行没有，你会把你的这些业务全给B做吗，如果这样你在A银行那里肯定是交待不了的。

贷款还应该是银行盈利的比较主要的手段，尽管可能中间业务和表外业务在赢利方面也能做出很大贡献，但是取代未免过头了，即便这些业务做的很好能获取很大利润但是我想能做这么好一定有贷款的因素在里面，而且不是起一般的作用，就打个比方，我虽然不能直接给你多少钱，但是我帮你介绍了个好工作，因此你赚了很多钱，你是看上去赚了很多钱，但要是我没帮你介绍这份工作，也许情况就未必如此了。

企业要发展肯定需要资金的融通，所以贷款业务肯定永远不会过时，当然中间业务和表外业务越做越好是更好的事，因为这些都体现了银行更好的服务企业，服务社会，达到双赢。我的观点你应该了解了吧。

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